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国际关系料油期货惊现黑色三秒钟!
2月10日,能化期货在现货走弱背景下开盘后表现相对弱势,与往年节前类似,商品市场整体波澜不惊、较为清淡。直到临近收盘前的最后三秒钟,燃料油期货突然闪崩,短短三秒内,温州国际鞋城


2月10日是鼠年中国市场最后一个交易日,在A股涨声一片的同时,商品期货市场上却并不平静。燃料油期货尾盘出现闪崩,最后3秒钟内重挫近10%,令人大跌眼镜。
由于国际原油及关联品种未见明显波动,苏南硕放国际机场本次燃料油期货的闪崩并不寻常。从交易数据分析,有业内人士推测,大跌或因大户多单尾盘集中平仓引起,并触发了程序化交易的进一步打压。

黑色三秒钟
英国女皇燃料油期货主力2105合约自2270元/吨重挫至2057元/吨,期间跌幅高达9.4%。
最终,燃料油2105合约以全天最低价2057元/吨收盘,当日跌幅为10.84%,距离11%跌停板仅一步之遥,次主力2109合约同步收跌7.72%。然而同期国际原油市场及关联品种波动并不明显,低硫燃料油跌幅不足2%,这样的现象引起了各方极大关注。


兴业期货投资咨询部总经理李光军表示,2021年2月10日,上期所国际关系燃料油(RU)期货主力合约收盘前最后3秒钟,多单平仓超过3000手,闪崩接近10%,截至收盘燃料油期货主力单边持仓30.59万手,较上一交易日减少57132手。市场对此次燃料油(RU)尾盘闪崩的猜测较多。
李光军表示,从基本面来看,美国页岩油产量恢复需等到下半年,而最新OPEC会议上,沙特又明确传达出限制产以消化过剩库存的信号,进一步支撑了重油及高硫燃料油供应偏紧的结构,在伊朗的原油和燃料油供应释放前,高硫燃料油市场将持续受到来自供应端的支撑。而二季度后,中东等地发电需求还将迎来季节性的回暖。因此从基本面来看,上半年高硫燃料油预期偏向于乐观,此次燃料油尾盘闪崩可能更多是资金行为。
业内猜测闪崩原因:多头大户集中平仓、并触发程序化交易?

燃料油期货闪崩背后到底发生了什么?
从最后三秒的交易数据可以看出一些端倪。数据显示,2月10日14:59:57秒起,市场出现了四笔多头大额集中平仓,成交数量分别高达4741手、6535手、3011手、2785手,正是这几笔多头平仓,将燃料油2105合约的期价从2271元/吨直接打压至2074元/吨。此后,市场又有两笔空头主动开仓,让期价进一步跌至2057元/吨。


“市场有猜测认为,此次事件是乌龙指的概率不高,更有可能是大户尾盘集中大幅平仓多单导致程序化跟进做空/平多。但目前尚未有确定性结论。”李光军称。
南华期货能化分析师顾双飞认为,燃料油2105合约尾盘出现大量的主动平多成交,短时间内合约一度大幅下挫接近跌停,目前来看燃料油本身并没有出现大的基本面变化,我们认为临近春节长假,部分资金为了规避原油价格波动风险而做的风险处置,但在临近收盘这个时间点上错误判断了当时盘面的流动性状况,没有做好下单管理,盘口买单量不足以支撑大量的卖出单量导致的价格瞬间跳水。
东证衍生品研究院大宗商品研究主管金晓也认为,行情发生剧烈变化其实只是在最后三秒钟。在14:59:57至14:59:59的两秒时间内,2105合约一共4871手多头主动平仓。而临近假期之前,市场的流动性显然是不足的。多头主动平仓的原因可能也是担心春节假期期间外盘油价大跌,毕竟Brent油价已经站上了60美元/桶,回调是有可能发生的。价格最终能被打到接近跌停板位置,原因可能在于主动减仓多头的乌龙指,或者是程序化的条件止损单被集中止损,这其中也有可能有一些bug的存在。

会有人为错误买单,市场也会很快纠错
燃料油期货发生了诡异的剧烈波动,必然会有人为错误买单。
最新原油价格重新上涨,这意味着与原油高度相关的燃料油也很可能会修复之前的下跌。最终结果很可能是,集中平仓的多头没能平到好价格,后悔莫及;追空的空头则是短期承受不小亏损。如果以期价回到闪崩前2270元/吨价格计算,10日最后两笔2507手空头开仓的亏损可能高达534万,开仓保证金亏损比例惊人。
此外,本次期价闪崩可能对燃料油期货市场的整体风控带来一定短期干扰,但考虑到这样的短期扰动可能很快就会结束,因此不会对市场带来实质性影响。
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